楊元慶看上去心情不錯(cuò)。

5月23日傍晚，在參加了聯(lián)想集團(tuán)最新年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)、全球媒體采訪、投資人交流等環(huán)節(jié)后，盡管略有倦容，但楊元慶率先來(lái)到內(nèi)地媒體采訪間，并在整體高管團(tuán)抵達(dá)前主動(dòng)啟動(dòng)了采訪。原定的采訪時(shí)長(zhǎng)為45分鐘，但楊元慶再次主動(dòng)延長(zhǎng)了時(shí)間，最終交流環(huán)節(jié)超過(guò)了1個(gè)小時(shí)。

身為聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO，在最新的財(cái)年數(shù)據(jù)發(fā)布后，楊元慶有很多話要說(shuō)。

時(shí)針撥轉(zhuǎn)至當(dāng)日中午，聯(lián)想集團(tuán)（00992.HK）公布了截至今年3月31日的2023/24財(cái)年第四財(cái)季暨全年業(yè)績(jī)。盡管從全年業(yè)績(jī)來(lái)看，聯(lián)想財(cái)報(bào)仍不算理想：營(yíng)收4074億元同比下跌8%，凈利潤(rùn)72.42億元同比下滑37%。但隨著下半年增長(zhǎng)提速，聯(lián)想業(yè)績(jī)開(kāi)始走出低谷，主營(yíng)業(yè)務(wù)全面恢復(fù)增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，下半財(cái)年聯(lián)想集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入2117.16億元，同比增長(zhǎng)5.92%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6%。其中，聯(lián)想集團(tuán)第四財(cái)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收994億元，同比增長(zhǎng)近10%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.8億元，同比增長(zhǎng)118%；凈利潤(rùn)率年比年提升0.9個(gè)百分點(diǎn)，PC以外業(yè)務(wù)占比達(dá)到44.7%，年比年提升1.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。

這也意味著，去年彌漫于聯(lián)想年報(bào)中的陰霾，如今正在逐漸褪去。故而，也就不難理解近期資本市場(chǎng)對(duì)聯(lián)想的態(tài)度。

日前，摩根士丹利在研報(bào)中將聯(lián)想集團(tuán)的評(píng)級(jí)從平級(jí)上調(diào)至超配，給予聯(lián)想集團(tuán)港股15港元的目標(biāo)價(jià)。此后，聯(lián)想集團(tuán)股價(jià)一路走高至最高11.62港元，創(chuàng)下近十年以來(lái)的新高。盡管后續(xù)兩個(gè)交易日聯(lián)想股價(jià)有所回調(diào)至11.06港元，但這仍處于今年以來(lái)的高點(diǎn)水平。

“我們對(duì)新財(cái)年的業(yè)績(jī)保持樂(lè)觀態(tài)度。”楊元慶向包括21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道在內(nèi)的媒體指出。在他看來(lái)，聯(lián)想第四季度業(yè)績(jī)非常強(qiáng)勁，這也體現(xiàn)出市場(chǎng)恢復(fù)、觸底反彈的跡象。與此同時(shí)，楊元慶判斷，今年全球IT市場(chǎng)復(fù)蘇仍將持續(xù)，相較上一財(cái)年下半年數(shù)據(jù)而言，聯(lián)想新財(cái)年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)計(jì)將更快，“無(wú)論P(yáng)C、手機(jī)、基礎(chǔ)設(shè)施還是方案服務(wù)，我們對(duì)這四個(gè)業(yè)務(wù)今年的增長(zhǎng)都抱有很強(qiáng)的信心。”

AIPC將成增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力

作為聯(lián)想集團(tuán)的業(yè)務(wù)基本盤之一，IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)在上一財(cái)年內(nèi)出現(xiàn)了明顯拐點(diǎn)。

從全年來(lái)看，IDG營(yíng)收為3194.93億元，同比下跌9.67%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)227.87億元，同比下跌11.59%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從去年同期的7.3%下跌至7.1%。之所以整體下跌，源于PC市場(chǎng)持續(xù)清庫(kù)存等因素帶來(lái)的影響。

不過(guò)下半財(cái)年，隨著PC市場(chǎng)清庫(kù)存行至尾聲，以及AIPC帶來(lái)的全新市場(chǎng)熱情，全球PC市場(chǎng)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，全球傳統(tǒng)個(gè)人電腦市場(chǎng)在2024年第一季度實(shí)現(xiàn)了回暖，共計(jì)出貨量達(dá)到5980萬(wàn)臺(tái)，與2019年同期基本持平。

在這樣的背景下，IDG旗下的個(gè)人電腦、平板電腦等銷量及營(yíng)業(yè)額全部恢復(fù)年比年增長(zhǎng)。尤其是在第四財(cái)季，各項(xiàng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)可觀。根據(jù)財(cái)報(bào)，IDG第四財(cái)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收752億元，年比年提升7%；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到7.4%，年比年提升0.6個(gè)百分點(diǎn)。第四財(cái)季中，聯(lián)想個(gè)人電腦市場(chǎng)份額達(dá)到22.9%，增速高于市場(chǎng)6個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，AIPC是今年以來(lái)產(chǎn)業(yè)界及資本市場(chǎng)的熱詞，也為聯(lián)想IDG業(yè)務(wù)的未來(lái)增長(zhǎng)提供了空間。4月，聯(lián)想率先亮相AIPC元啟系列新品，配備個(gè)人智能體，并在海外市場(chǎng)發(fā)布兩款A(yù)I PC，其搭載迄今為止最快的 AI NPU處理速度（45 TOPS）。

根據(jù)IDC預(yù)測(cè)，到2027年，近60%的個(gè)人電腦將是AI PC。摩根士丹利的研報(bào)則指出，AIPC的滲透率將從今年的約2%提升至2028年的85%左右。AIPC的銷量增長(zhǎng)，也有望推動(dòng)平均銷售價(jià)格的提升，從而使供應(yīng)鏈?zhǔn)芤妫A(yù)計(jì)AI PC最初將推動(dòng)平均銷售價(jià)格提升7.5%。

“我們相信AIPC會(huì)帶動(dòng)平均售價(jià)的提升，這也是聯(lián)想未來(lái)的增長(zhǎng)空間。”楊元慶指出。

需要注意的是，相較于當(dāng)前市面最廣泛接受的AIPC定義，亦即只要具備神經(jīng)處理單元（NPU）便可算AIPC而言，聯(lián)想對(duì)產(chǎn)品的定義更為嚴(yán)格。在楊元慶看來(lái)，擁有NPU并不意味著就能運(yùn)行大模型，也就不能稱之為真的AI PC。

因此，在聯(lián)想的定義下，AIPC需包括運(yùn)行壓縮的大型模型并配備個(gè)性化的智能體，擁有CPU、GPU、NPU相結(jié)合的強(qiáng)大的本地異構(gòu)算力；為用戶建立個(gè)人知識(shí)庫(kù)的能力，連接開(kāi)放的人工智能應(yīng)用生態(tài)，以及保護(hù)個(gè)人數(shù)據(jù)和隱私安全。

也是在這樣嚴(yán)格的定義下，楊元慶向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者判斷，今年真正的AIPC滲透率將維持在10%以下的水平。但考慮到市面上大部分AIPC與“真AIPC”的技術(shù)及體驗(yàn)差距，后者將呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢(shì)，到2026年，真正的AIPC滲透率將達(dá)到50%至60%。

事實(shí)上，從當(dāng)前客戶對(duì)聯(lián)想AIPC的反饋，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)“真AIPC”的熱情。“銷售特別火爆。”聯(lián)想集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼中國(guó)區(qū)總裁劉軍告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。據(jù)透露，自聯(lián)想4月18日發(fā)布AIPC后，業(yè)界和客戶反響之大，甚至已多年鮮見(jiàn)，“元慶提到的單位數(shù)滲透率水平，在中國(guó)區(qū)其實(shí)產(chǎn)品一上市就達(dá)到了，完全超出預(yù)期。”

移動(dòng)業(yè)務(wù)呈雙位數(shù)增長(zhǎng)

IDG另一個(gè)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素，是聯(lián)想的移動(dòng)業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)7.8%，連續(xù)第3個(gè)季度保持增長(zhǎng)，傳遞了市場(chǎng)復(fù)蘇正在順利進(jìn)行的信號(hào)。同期，聯(lián)想第四財(cái)季智能手機(jī)出貨量年比年提升23%，高于市場(chǎng)11個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)業(yè)額年比年提升14%，高于市場(chǎng)8個(gè)百分點(diǎn)；聯(lián)想智能手機(jī)激活量同比增12%，高端產(chǎn)品占比25%，并且在亞太、EMEA（歐、非、中東）市場(chǎng)營(yíng)收分別增長(zhǎng)88%和40%。

聯(lián)想移動(dòng)業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn)的背景，除了全球智能手機(jī)市場(chǎng)復(fù)蘇之外，是內(nèi)部所稱的“角斗士項(xiàng)目”（Gladiator Project）。在上一財(cái)年初，聯(lián)想內(nèi)部制定了智能手機(jī)三年增長(zhǎng)計(jì)劃，即三年內(nèi)在中國(guó)市場(chǎng)以外的全球市場(chǎng)達(dá)到前三的位置。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，上一財(cái)年中，聯(lián)想智能手機(jī)不僅在北美、拉美等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)保持領(lǐng)先，同時(shí)在歐洲和亞太地區(qū)的增長(zhǎng)也非常迅猛，尤其是印度、日本、意大利、波蘭等地。

“我們?cè)跉W洲超市場(chǎng)增長(zhǎng)（presmium to market，PTM）超過(guò)了50%，亞太地區(qū)如澳大利亞、日本、印度等地也實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)增長(zhǎng)。”聯(lián)想集團(tuán)高級(jí)副總裁、移動(dòng)業(yè)務(wù)集團(tuán)兼摩托羅拉總裁Sergio Buniac向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。

不僅在區(qū)域上表現(xiàn)亮眼，在細(xì)分市場(chǎng)中，聯(lián)想移動(dòng)業(yè)務(wù)也呈暴增態(tài)勢(shì)。據(jù)Sergio Buniac介紹，聯(lián)想于去年6月推出的Moto Razr系列新品，出貨量是前幾代產(chǎn)品的五倍，目前Razr系列手機(jī)的全球目標(biāo)是在一年內(nèi)銷售量突破100萬(wàn)臺(tái)。與此同時(shí)，利用聯(lián)想長(zhǎng)期積累的商用渠道影響力，聯(lián)想推出了首款Moto ThinkPhone手機(jī)，引領(lǐng)聯(lián)想移動(dòng)商用業(yè)務(wù)增長(zhǎng)三倍。此外，Moto Edge品牌業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

需要注意的是，聯(lián)想移動(dòng)業(yè)務(wù)在上一財(cái)年同樣呈現(xiàn)前低后高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)楊元慶判斷，今年聯(lián)想智能手機(jī)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)趨勢(shì)也會(huì)延續(xù)。相較于主要利潤(rùn)貢獻(xiàn)者的PC而言，智能手機(jī)業(yè)務(wù)的打法有所不同，“手機(jī)還是處于有很大成長(zhǎng)潛力的階段，更多的是強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)。”

從具體的打法而言，Sergio Buniac告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，一方面，聯(lián)想正在重新回歸高端產(chǎn)品中，高端產(chǎn)品在銷售額中的占比從兩年前的5%提升至去年超20%的水平。與此同時(shí)，聯(lián)想移動(dòng)的用戶也在從傳統(tǒng)的男性為主轉(zhuǎn)向更多的細(xì)分用戶類別，包括Z世代年輕人及女性。

“例如，我們與Pantone（潘通）建立了良好的合作關(guān)系，所以現(xiàn)在我們的手機(jī)有多種顏色，我們與Bose亦有合作的TWS耳機(jī)，我們也與Gorilla Glass建立了強(qiáng)大的合作伙伴關(guān)系，”Sergio Buniac指出，“我們正在觸達(dá)新的細(xì)分市場(chǎng)，吸引了許多以前沒(méi)有購(gòu)買過(guò)摩托羅拉的消費(fèi)者。”

從一個(gè)簡(jiǎn)單的信號(hào)，可以看出聯(lián)想移動(dòng)業(yè)務(wù)當(dāng)下對(duì)用戶的吸引力。Sergio Buniac透露，Moto Razr可折疊手機(jī)用戶中，有20%來(lái)自于iOS，“這是我們第一次吸引到蘋果用戶，雖然基數(shù)仍然很小，但這是一個(gè)很好的信號(hào)。”

與此同時(shí)，聯(lián)想移動(dòng)業(yè)務(wù)并非孤立發(fā)展，還將與集團(tuán)內(nèi)外的其它設(shè)備聯(lián)動(dòng)。“我們預(yù)期將逐步從AIPC拓展至AI手機(jī)和AI平板等豐富的AI終端設(shè)備，并打造不同設(shè)備之間的無(wú)縫協(xié)作。”楊元慶表示，今年4月聯(lián)想宣布與Meta建立XR合作伙伴關(guān)系，聯(lián)想將首批支持Meta Horizon OS，雙方還將共同開(kāi)發(fā)和向市場(chǎng)銷售聯(lián)想的混合顯示產(chǎn)品，“類似這樣的合作后續(xù)還會(huì)更多。”

非PC業(yè)務(wù)將繼續(xù)提升

作為聯(lián)想集團(tuán)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要指標(biāo)，從全年來(lái)看，聯(lián)想非個(gè)人電腦業(yè)務(wù)營(yíng)收占比同比增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到42%，第四財(cái)季該比例更是達(dá)到44.7%，年比年提升1.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。

其中，除了智能手機(jī)業(yè)務(wù)之外，SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)和ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)也有所表現(xiàn)。

從全年來(lái)看，SSG營(yíng)業(yè)額達(dá)到535億元，年比年提升12%，全年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)到110.68億元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到20.7%，全年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)到三大業(yè)務(wù)集團(tuán)總和的35%，創(chuàng)歷史最高水平。

在第四財(cái)季，SSG實(shí)現(xiàn)營(yíng)收131億元，年比年提升10%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到21.4%，年比年提升1.7個(gè)百分點(diǎn)。其中運(yùn)維服務(wù)、項(xiàng)目與解決方案服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額在SSG中占比達(dá)到55%，年比年提升5個(gè)百分點(diǎn)。

“SSG連續(xù)第十二個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了超過(guò)市場(chǎng)水平的雙位數(shù)增長(zhǎng)，并且保持較高的盈利水平。”聯(lián)想集團(tuán)執(zhí)行副總裁、方案與服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)總裁黃建恒告訴包括21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道在內(nèi)的媒體。

而面對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的強(qiáng)勁AI需求，聯(lián)想SSG也做好了準(zhǔn)備。“據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，80%的CIO認(rèn)為 AI 將對(duì)其業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響，而96%的CIO預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月將加大AI投資。”黃建恒透露，聯(lián)想已內(nèi)部成立了包括咨詢師、數(shù)據(jù)科學(xué)家及AI專家在內(nèi)的全新團(tuán)隊(duì)，從技術(shù)、安全、流程和人才等方面全方位評(píng)估客戶AI成熟度，并針對(duì)性地提供定制化AI應(yīng)用方案。

ISG方面，盡管其全年?duì)I業(yè)額達(dá)到639.14億元，同比下滑8.55%，不過(guò)已連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)季比季改善。尤其在第四財(cái)季，ISG開(kāi)始重拾增長(zhǎng)新動(dòng)能，收入恢復(fù)年比年增長(zhǎng)至15%，創(chuàng)下四季度的歷史新高。其中，存儲(chǔ)、軟件和服務(wù)總營(yíng)業(yè)額年比年提升52%，高性能服務(wù)器和邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收分別創(chuàng)歷史新高和第四季度新高。

“基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)今年肯定仍將是雙位數(shù)的增長(zhǎng)。”楊元慶判斷稱，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)上相關(guān)零部件漲價(jià)導(dǎo)致全系統(tǒng)的漲價(jià)潮，同樣數(shù)量的服務(wù)器銷售也必然帶來(lái)對(duì)應(yīng)的收入增長(zhǎng)。與此同時(shí)，考慮到相關(guān)新品的發(fā)布，聯(lián)想今年AI相關(guān)的GPU服務(wù)器將成長(zhǎng)迅速。

不過(guò)，在利潤(rùn)表現(xiàn)方面，ISG無(wú)論是全年還是第四季度出現(xiàn)了同比轉(zhuǎn)虧的現(xiàn)象。上一財(cái)年ISG經(jīng)營(yíng)虧損17.77億元，第四財(cái)季經(jīng)營(yíng)虧損6.97億元。據(jù)了解，目前ISG也正在執(zhí)行盈利恢復(fù)計(jì)劃，包括提供超過(guò)80款A(yù)I產(chǎn)品、發(fā)布9款新型AI產(chǎn)品等。“我們更希望扭虧為盈，因?yàn)楝F(xiàn)在還是有些拖利潤(rùn)后腿，否則業(yè)績(jī)會(huì)更靚麗。”楊元慶指出。

但從集團(tuán)整體來(lái)看，楊元慶認(rèn)為，在服務(wù)導(dǎo)向轉(zhuǎn)型、AI創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的大方向下，今年聯(lián)想的多元化業(yè)務(wù)方向明確。疊加相關(guān)市場(chǎng)回暖等因素，新業(yè)務(wù)市場(chǎng)表現(xiàn)預(yù)計(jì)將優(yōu)于PC業(yè)務(wù)。“業(yè)務(wù)越平衡越好，未來(lái)PC之外業(yè)務(wù)會(huì)繼續(xù)創(chuàng)下比重新高，PC比重還將進(jìn)一步下降。”